因受到审计问题、匿名电邮及指控交易等事项影响，旭辉系两个香港上市平台已停牌接近半年。

如今随着一系列复牌条件达成，这家千亿级别企业距离恢复正常经营又近了一步。

9月26日晚间，旭辉控股、旭辉永升服务均发布公告，正式披露针对前核数师德勤所指控18亿元关联交易的独立审查主要结果。审核委员会认为，管理层此前“相关交易具备充分的商业实质及业务理据”的主张真实性不存疑，亦无建议展开进一步调查。

因此，旭辉认为，德勤的指控并无对公司的业务营运及财务状况造成影响，以及毋须就这些指控采取任何补救行动。

同时，旭辉控股、旭辉永升服务还披露了2022年报及2023年中报，核数师对此发表“无保留意见”，同时董事会认为公司有足够的营运水平并拥有相当价值的资产支持其运营。

至此，“旭辉系”悉数达成联交所提出的复牌指引要求，自9月27日上午9点起复牌。

旭辉控股集团也由此成为继当代置业、阳光100、中国奥园等之后，9月又一家复牌的香港上市房企，并且是其中销售规模最大的一家。

据观点新媒体不完全统计，今年内已有9家房企完成复牌，除了旭辉外的大型房企还包括融创、世茂、恒大等。

对于这些停牌房企而言，复牌往往是恢复正常经营的重要一环，为后续的债务重组、项目开竣工等保留了更多可能。

从相关政策救市到复牌，企业经历了漫长的坚守，终于看到了一丝曙光。

独立审查释疑

与其他房企因未偿还债务或理财产品违约导致停牌不同，旭辉控股集团于今年3月27日收到来自前核数师德勤的指控信件，涉及与旭辉永升服务之间存在18亿元的关联交易事项，因此两家上市公司叫停了2022年业绩报告发布事项，并自3月31日起停牌。

观点新媒体查询，德勤称收到一封匿名电邮，主要事项包括旭辉控股挪用旭辉永升名下的现金及银行结余18亿元，以便向旭辉控股提供资金支持其流动性（下称指控A）。

其中，旭辉控股具体通过包括出售停车位换取旭辉永升支付的按金，以及间接向旭辉永升出售在私募基金中的投资，而私募基金的实质存在疑问（下称指控B）；以及这些交易并无获得适当批准（下称指控C）。

至6月份，旭辉管理层认为德勤所提信函含糊不准确，为审慎起见已决议成立一个下属委员会进行独立审查，下属委员会同时也委任独立法律顾问就独立审查提供意见。

9月26日，下属委员会终于向两家上市平台董事会报告了独立审查的结果及意见。

独立审查结果指，就指控A、B而言，自2019年物业销售代理一直是旭辉永升的业务发展重点之一，该公司2022财政年度就旭辉集团住宅开发项目中尚未售出的停车位、储物设施提供销售代理服务，这些均在双方签署的代理框架协议及相关补充协议之内。

同时于2022财年，旭辉永升与独立第三方的附属公司订立多份独家销售代理协议，涉及3亿元可退回按金，这些交易符合公司扩大非旭辉客户及销售代理库存基础的目标。而支付按金，本身属于相当普遍的市场惯例。

至于与私募基金交易事宜，旭辉永升于2022年收购四只基金的少数股东权益，其中两只的卖方是在此不久前从旭辉集团收购权益；旭辉永升投资的一只基金，其基金管理人也管理旭辉集团最近推出的另一只基金。

旭辉永升表示，公司已确认相关基金权益收购的所有交易方均为独立第三方，公司在这三只基金中的投资总额约为1.97亿元，收购事项也符合公司进行战略投资的相关标准。

独立审查结果还提及，指控C所涉及审批流程事宜，并无迹象表明在相关交易时缺乏独立性。就基金收购而言，亦无迹象表明旭辉永升内部的审批人员实现了解旭辉集团之前在这些基金中的权益。

根据旭辉永升服务的公告，审核委员会认为，公司管理层此前“相关交易具备充分的商业实质及业务理据”的主张真实性不存疑，亦无建议展开进一步调查。

董事会则认为，该等指控并无对公司的业务营运及财务状况造成影响，以及毋须就该等指控采取任何补救行动。

同日，包括旭辉控股集团、旭辉永升服务均正式披露了2022年年报及2023年半年报，其中核数师对2022年业绩报告发表了“无保留意见”声明。

以旭辉控股集团为例，2022年全年共计实现合同销售1240亿元，营业收入474.4亿元；至今年上半年则实现合同销售419.4亿元，营业收入313.19亿元。截至今年6月30日，该公司尚未偿还借款总额1022.29亿元，较去年底1084.50亿元下降约6%，有息债务持续压降。

观点新媒体了解，自去年8月龙光复牌以来，包含旭辉控股集团在内已有10家内房企业已复牌或即将复牌，仅2023年就有9家。

截至今年6月底，在这批复牌企业当中，净资产最多的是旭辉（749.4亿元），其次分别是融创（672.3亿元）、世茂（662.45亿元）。

旭辉控股据此认为，公司有足够的营运水平并拥有相当价值的资产支持其运营。

恢复经营进展

“旭辉系”两家上市公司发布了一系列公告，除着力澄清此前受到的相关不实指控以外，更重要的是为了达成联交所发出的复牌指引，为恢复经营尽可能扫除障碍。

按照6月19日联交所向旭辉发出的函件，后者须就上述指控进行适当独立调查，评估对公司影响等；刊发所有未看法财务业绩，及处理任何审核修订；证明遵守上市规则第13.24条；以及告知市场所有重大资料。

其中上市规则第13.24条规定，发行人须有足够的业务运作并且拥有相当价值的资产支持其营运。

这呼应了旭辉控股集团做出的“有足够运营水平”表态。

实际上，旭辉于停牌近半年间依然在积极推进保交付、保经营及维护境内融资工作。截至8月底，该公司年内已实现合同销售511亿元，权益销售金额265.3亿元，并交付共约6.8万套新房。

观点新媒体此前亦报道称，旭辉控股集团管理层在9月7日召开的股东会上透露，公司已于8月底向联交所递交了复牌申请，只要联交所没有额外的要求，公司收到复牌时间后就会将2022年的审计报表、审计报告以及2023年的年中审计报告在复牌前进行披露。

如今看来，旭辉的复牌申请并未遭遇太大困难，该公司及旭辉永升服务宣布已达成联交所复牌指引，自9月27日起复牌。

复牌过后，旭辉控股集团所需解决的重要事项便是纾缓流动资金状况，及改善公司财务状况。所需采取的措施，首条则是继续稳妥推进存量债务重组，皆因取得债权人理解及同意能巩固正常经营的基础，使企业避免资产冻结及缩表。

去年11月初，旭辉控股集团透露近期出现困难，暂停向所有境外债权人进行支付。为此该公司委任一名财务顾问协助其重组融资安排，以便在可行情况下尽快与所有债权人达成一致的解决方案。

截至9月27日中期报告披露，上述境外重组的协调委员会（由银行融资的若干贷款人组成）及债券持有人小组已告成立。旭辉表示，公司正与债权人小组或其顾问进行建设性讨论。

旭辉同时提到了其他融资层面的举措，包括在央行“金融16条”指引下，一直积极与多家金融机构磋商重续及展期现有境内银行借款；与多家金融机构磋商，以便及时获得相关项目开发贷款；继续寻求其他融资计借款，为清偿现有财务责任、未来营运及资产开支提供资金。

此前旭辉管理层透露，境内债务方面公司于5月份做了第一笔贷款，9月、10月又同时做了两笔债务的展期。如果能够展期成功，剩下的债务或也将采用批量展期的形式。

横向参考其他房企，9月以来包括碧桂园、融创、奥园、花样年等境内外债务展期或重组相继取得了成功。比如融创境外债通过转股削减债务或逾45亿元，碧桂园规模达150亿元的9只境内债展期3年，花样年则完成了最后两只境内债券的展期。

上述案例或许能为旭辉的展期谈判提供一定的信心，这些展期或重组方案集中获得通过，表明债权人对房企的自救行动展现了理解与支持，有利于企业重回发展轨道。

相关人士对观点新媒体表示，近期房地产调控政策持续松绑，尤其自8月底以来“认房不认贷”、首付比例降低、调整存量房贷利率及放松限购等政策出台，行业预期向好同样是债权人同意债务重组或展期的原因之一。

旭辉控股集团于半年报中也表示，公司已制定业务战略计划，主要聚焦加快物业销售及回款。从经营端持续加强销售力度，积极回笼资金，特别是在有刺激性政策出台的城市，把握窗口积极营销。

“我们将采取更为谨慎的经营策略，强化管控效率，更精细化地做好‘一盘一策’。”该公司表示。

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