在央行宣布恢复公开市场国债买卖操作后，债市昨日尾盘迎来快速拉升，10年期国债收益率一度下行超5BP，跌破1.80%。然而利好情绪释放后，今日早盘市场出现回调，10年期国债活跃券收益率回升1BP至1.80%附近，显示市场逐步回归理性。

人民银行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上明确表示，恢复国债买卖是落实中央金融工作会议精神、增强货币政策与财政政策协同的重要举措，未来将作为常态化工具使用。今年初暂停操作主要源于当时债市供需失衡与风险积聚，目前重启则基于市场运行已趋于稳健。数据显示，央行在2024年8月至12月期间国债持仓规模由1.52万亿元攀升至2.88万亿元，2025年1月起暂停操作，截至9月末已回落至2.22万亿元。

尽管央行重启买债释放了明确的政策维稳信号，业内普遍认为当前债市仍处于多空因素交织环境。一方面，权益市场持续走强，沪指一度突破4000点，压制债市风险偏好；另一方面，基金赎回费率新规尚未落地，潜在流动性扰动仍存。国盛证券固收首席杨业伟指出，央行此时重启买债，表明其对当前利率水平基本认可，利率继续大幅上行的风险有限。华创证券周冠南则认为，市场对政策反应迅速，10年期国债收益率在快速下行后，短期内或围绕1.80%震荡。

综合来看，央行恢复买债为债市提供了阶段性支撑，但利率进一步下行空间仍受制于风险偏好、政策落地节奏等因素。若年底前基金赎回新规等利空因素陆续落地并消化，债市或迎来更顺畅的年末行情。当前建议保持谨慎操作，关注央行买债期限选择与规模变化带来的信号意义。