2025-11-1927
11月18日，金科服务（09666.HK）公告称，控股股东博裕资本提出修订后的无条件强制性现金要约，拟以最高每股8.69港元的价格收购全部流通股份，并推动公司从港交所退市。若顺利，金科服务将结束近五年的上市历程，成为博裕资本旗下的非上市公司。
此次要约设置“基本价+提高价”双结构：基本要约价为6.67港元/股，若退市议案获独立股东高票通过且收购比例达90%，则按提高价8.69港元支付，较近期收盘价溢价约18%。分析指出，该设计既为小股东提供退出通道，也通过“再投资选项”平衡流动性丧失的影响。博裕资本目前已持股63.29%，若想实现全额高价收购，仍需争取约32%的独立股份支持。市场反应积极，公告当日金科服务股价上涨17.18%，收报8.05港元。
博裕资本的控制之路可追溯至2021年。当年底，其以37.34亿港元从困境中的母公司金科股份手中收购22.69%股权，单价达26港元。2022年11月，再以12港元/股部分要约收购11.94%股权，持股比例升至34.63%。关键转折发生在2025年3月，博裕资本通过司法拍卖以约7.18亿港元获得金科股份质押的18.05%股权，从而将合计持股提升至55.91%，实现绝对控股。
业内专家指出，博裕资本推动私有化，旨在摆脱上市公司监管压力与股价波动干扰，提升决策灵活性。近年来金科服务业绩承压，三年累计亏损约34亿元，市值缩水至47亿港元，融资功能减弱。
退市后，博裕资本可更自主地推进业务重组与资产处置。分析预计其操作路径将分“三步走”：短期优化现金流、裁撤冗余；中期分拆业态，寻求部分资产溢价退出；长期可能通过并表、再上市或装入已有平台实现资本退出。
若以提高价完成收购，博裕资本累计投入将达约77亿港元，远超当前市值，体现其“债权转股权+低估资产抄底”的战略意图。尽管半年报显示公司收入微降3.1%，但其现金储备达26.5亿元，在管面积约2.19亿平方米，基本盘仍具韧性。
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