美联储议息周之际，国际金价再创新高——周二（9月16日）纽约时段，现货黄金一举升破3700美元/盎司大关，年内累计涨幅已超40%。这一数字在历史上有多罕见？统计显示，上一次金价在同期（当年前9个月）涨幅如此迅猛，还要追溯到1979年。

从行情轨迹看，现货黄金的涨势堪称“加速度”：距离上一次突破以100美元为单位的整数关口（3600美元）仅过去一周半，便迅速站上3700美元。若拉长时间线，年内40%的涨幅更显惊人——这一幅度与1979年全球经济因能源危机陷入通胀泥潭时的金价走势高度相似。

历史数据显示，1979年前9个月金价涨幅超50%，随后四季度再飙近30%，并于1980年1月触及850美元（经通胀调整后的“真历史高点”）。如今，金价在9个月内已复制了这一“前半程”涨幅，市场不禁追问：1979年的史诗级大牛市，要卷土重来了？

首先是美联储降息预期。自8月杰克逊霍尔央行年会以来，美联储主席鲍威尔首度暗示“重启降息周期”，市场对年内降息的押注持续升温。高盛分析指出，若仅1%的私人持有美国国债资金转向黄金，金价便可能逼近5000美元。历史经验也显示，美联储在通胀高企时降息，黄金往往是“赢家”——过去25年，每当美联储宽松且通胀超2%目标，金价次年回报率平均达13%。

其次是全球避险需求。贸易摩擦、地缘冲突频发，叠加各国央行持续购金（2024年全球央行购金量创历史新高），推动资金加速流入黄金ETF。世界黄金协会数据显示，今年以来黄金ETF持仓量已增长超15%，成为支撑金价的关键力量。

更值得关注的是滞胀风险。道富投资管理黄金策略主管Aakash Doshi指出，当前全球经济正面临“高通胀+低增长”的“滞胀”压力——失业率维持低位但物价居高不下，这种环境恰是黄金的“完美温床”。1979年的大牛市，正是由石油危机引发的滞胀推动；如今，类似风险若加剧，黄金或进一步受益。

从1979年到2025年，历史是否会重演？或许答案不在过去的轨迹里，而在当下的选择中——当降息预期遇上滞胀风险，当避险资金持续涌入，现货黄金的“3700美元时代”，或许只是新征程的起点。