2025-11-0534
曾位列胡润百富榜的朱孟依家族，正面临其地产版图的一次重大变革。近期市场消息称，合生创展已启动对珠光集团的全面接管，以应对后者高达301亿港元的负债与经营困局。此举若落地，意味着朱氏家族构建的“合生系、珠光系、珠江投资系”三大板块，或将进一步整合归一，在行业深度调整中寻求“家族救赎
公开信息显示，其部分员工被拖欠工资超4个月，黄埔区宏岗旧改、海珠区沥滘村改造等项目因资金链断裂陷入停滞，其中沥滘村项目还因拖欠村民临迁费、复建区停工等问题引发投诉。作为珠光集团上市平台，珠光控股连续三年亏损累计超50亿港元，2024年归母净利润亏损同比激增318.7%。截至2025年6月末，其总负债达301亿港元，而现金余额仅0.15亿港元，偿债压力巨大。
合生创展与珠光集团的合并并非孤立事件。朱氏三兄弟长期分掌合生创展、珠光集团与珠江投资，形成分工明确又关联紧密的商业矩阵。此次整合延续了此前合生合并珠江投资的逻辑，即通过资产与债务的集中重整，将家族优势运营能力注入困境板块，以存量土地和项目开发推动债务化解。然而合生创展自身也面临挑战。2025年上半年，其营业额同比下滑53%，股权持有人应占亏损17.32亿港元，短期债务达220亿港元，现金仅80亿港元，甚至出现员工工资拖欠情况。业内分析指出，珠光集团丰富的旧改资源（如沥滘村、宏岗村项目）虽能补充合生土地储备，但合并后的债务处置、项目盘活与管理整合难度不容小觑。
易居研究院副院长严跃进认为，家族资源整合是双刃剑，做得好可形成核心竞争力，反之则可能引发系统性风险。合生创展能否通过此次整合穿越周期，不仅取决于资产重组效果，更考验其在新房市场竞争加剧环境下的去化能力与运营韧性。对于朱氏家族而言，合并只是第一步，真正的考验在于后续能否实现债务化解与资产活化之间的平衡。
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