2025-12-10369
大连万达商业管理集团近期再度面临境外债务压力。据了解，该集团正就一笔于2026年2月到期的4亿美元债券提出特别决议案，寻求将到期日延长至2028年2月，票面利率维持年息11%不变。这笔债券的发行人为万达地产环球有限公司。
市场分析指出，此次寻求展期的直接原因在于企业现金流紧张与再融资困难。有行业专家表示，受房地产行业整体销售下滑、融资环境持续收紧的影响，万达商管在过去一年中通过资产处置、债券回购等方式消耗了大量流动性。目前，其账面资金需优先确保2026年1月另一笔3亿美元债券的兑付，因此对2月到期的这笔债务，只能选择协商延期。
根据展期方案，万达商管计划维持原有高票息，并增设部分强制赎回条款，分阶段在2026年至2027年间进行部分兑付，同时赋予发行人可按面值提前赎回债券的权利。分析认为，这些相对灵活的条款设计，旨在提高债券持有人的接受度，增加方案通过的可能性。
万达方面在相关说明中坦承，当前行业信用环境尚未完全恢复，投资者信心不足，导致企业境内外融资难度加大，现金流面临阶段性压力。若能成功展期，将有助于企业更从容地推进业务规划与资产处置，使偿债节奏与实际经营现金流更好匹配。
值得注意的是，在债务展期消息披露前，万达刚完成一项被市场视为“资产重组前置操作”的交易：其先从合作方赎回烟台芝罘万达广场的全部股权，随后迅速将该资产转让给专注不动产证券化业务的中联基金。业内普遍认为，这一操作可能是为后续发行消费基础设施公募REITs铺路。该广场租金稳定、出租率高，符合此类REITs对底层资产的核心要求。
分析人士指出，万达手中仍持有一批位于核心城市的万达广场，这些资产具备持续的租金收益，为债务偿还提供了一定保障。若此次展期能顺利通过，配合部分优质资产的证券化退出，或能为企业争取更多调整时间。然而，长期债务压力与战略投资者引入进展等不确定性，仍是企业未来需要应对的关键挑战。
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