2026-01-2855
万科集团近期在债务化解上取得关键进展。该公司旗下“22万科MTN004”、“22万科MTN005”两笔合计57亿元的中期票据展期方案，均已获得债券持有人会议表决通过。加之此前已落地的“21万科02”债券展期，万科近期成功化解了三笔共计68亿元的公开市场债券到期兑付压力，暂时避免了违约风险。
此次获得通过的展期方案设计体现了较强的灵活性。方案包含了对所有持有人进行小额（10万元）固定兑付、对剩余本金实行“4:6”拆分（即40%先行兑付，60%展期一年），以及提供项目公司应收款质押作为增信措施等多重安排。分析认为，这种兼顾小额投资者流动性需求与大额持有人本息安全的结构化设计，是议案得以通过的重要原因。
与此同时，万科第一大股东深铁集团宣布向其提供不超过23.6亿元的专项借款，用于偿还公开市场债券，为本次部分本金兑付提供了直接的资金支持。这已是深铁集团多次向万科提供财务援助。
尽管短期危机得以缓解，但市场普遍认为万科的债务压力远未解除。数据显示，2026年万科仍有超过120亿元的境内债券到期，2027年还将面临百亿元规模的境内外债务偿付。分析指出，债券展期虽非正式违约，但仍会对企业信用形象、再融资能力及市场信心产生一定负面影响。万科未来仍需依靠自身经营现金流恢复、资产处置以及市场化再融资等综合手段，来应对长期的偿债挑战。
作为行业龙头，万科此次化债进展被视为观察房地产行业风险出清进程的重要风向标。其阶段性稳定有助于缓和市场对行业信用风险的担忧，为政策发力与市场自我修复争取时间。然而，房地产市场的根本性回暖与房企资产负债表的彻底修复，仍有赖于销售市场的持续复苏与更广泛的政策支持。
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